随着第110届全国糖酒会的超预期表现，食品饮料行业整体受到市场极大关注，在大盘持续震荡过程中表现强势。国泰君安证券分析师訾猛指出，国内主流消费品公司估值低于海外，从DDM模型看，分子端高于海外股票资金杠杆，分母端利率低于海外，反而估值低于海外，说明对未来增长预期较低。经过1—2月流动性测试，消费食品饮料板块很多个股股价明显见底，只要预期略有改善，股价弹性将显现。整体来看，近期CPI、地产融资、二手房等对修复消费需求过低预期有一定催化，新的预期正在形成过程中，食品饮料价值凸显。

　　食品饮料细分领域来看，訾猛表示，白酒集中化趋势加强，通胀预期阶段性修复助力市场新预期形成，春糖低预期下形成改观，龙头较强韧性体现、价值凸显；啤酒预期逐步修复，节后库存水平环比改善，结构抬升延续，预计2024年一季度大概率为全年低点，景气逐季度改善，啤酒上市公司股价充分反映市场对销量高基数及盈利调整的保守预期，板块风险释放充分，配置价值凸显；大众品处于估值底部，重点把握高成长和低估值两头。

　　就业内最为关注的白酒来看，春季糖酒会反馈好于此前预期，渠道信心明显修复。市场在经历2023年四季度需求短时期“冻结”后，对于糖酒会的预期相对较低，今年糖酒会呈现“弱预期、弱现实”。国信证券分析师张向伟指出，春季糖酒会实际情况反馈好于此前悲观预期，春节期间动销首次验证白酒需求的韧性，糖酒会参会情况验证供给侧的韧性。个股推荐方面，持续推荐品牌力深厚、产品体系抗周期的贵州茅台、山西汾酒，管理禀赋突出的泸州老窖，继续受益于区域消费升级的洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘；关注改革性标的五粮液等。

　　啤酒行业来看，在消费人群支撑下，销量预计表现平稳。国联证券分析师陈梦瑶指出，渠道结构而言，国内餐饮业修复可观，啤酒行业有望受益。我国啤酒企业高端化空间充足，结构升级仍为行业主要逻辑，但消费弱复苏的情况下，结构性升级或为现阶段行业的主要特性。同时叠加成本端改善，国内龙头啤酒企业盈利空间或进一步释放，有望走出估值底部。建议关注低估值的啤酒龙头青岛啤酒、华润啤酒以及改革预期的燕京啤酒，以及重庆啤酒。

　　随着需求持续复苏，在消费升温下，有望拉动大众品消费的持续回升。张向伟建议投资者关注具有经营韧性的标的。具体来看，在速冻食品领域，春节餐饮消费氛围浓厚，年夜饭预制菜礼盒动销良好；休闲食品方面，春糖零食品类氛围浓厚，预计量贩渠道逐渐进入差异化竞争阶段；调味品行业复苏节奏分化，复合调味品、零添加赛道延续高景气。建议关注天味食品、中炬高新、安井食品、千味央厨、劲仔食品、甘源食品等。

潜力股精选

山西汾酒（600809）今年开局势头良好

泸州老窖（000568）估值较低凸显投资价值

古井贡酒（000596）高增长区域性白酒企业

五粮液 （000858）提价策略初显成效

青岛啤酒（600600）老牌啤酒龙头企业

燕京啤酒（000729）改革红利持续释放

天味食品（603317）产品矩阵不断丰富

安井食品（603345）第二成长曲线初显

千味央厨（001215）B端市场优势明显

劲仔食品（003000）休闲食品增长势能良好股票资金杠杆